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　　近日，中邮东谈主寿党委文牍、董事长韩广岳在2026年邮政金融论坛暨中邮证券政策会施展会上走漏，中邮东谈主寿权利投资重心推动股票直投业务发展，抓仓限制从2024年齿首的41亿元快速进步至2025年10月底的507亿元。‌尽管韩广岳在施展会上回话投资事迹情况时提到“中邮东谈主寿前三季度详细投资收益率为‌0.31%‌，举座投资文牍合适预期政策”，但骨子上，这家保障巨头的投资政策正在经验一场激进变革。

　　凭证偿付智商施展，2025年前三季度，中邮东谈主寿保费收入约1513.11亿元，净利润达91.29亿元，稳坐非上市东谈主身险公司第二的位置。但在投资端发扬疲软，中邮东谈主寿前三季度详细投资收益率仅为0.31%，第三季度更是跌至-1.90%，在银行系险企中排名垫底。

　　一边是千亿保费限制的体量上风，一边是投资收益的抓续疲软，重迭年内常常举牌上市公司与偿付智商波动的双重压力，中邮东谈主寿正站在限制膨胀与质地进步的十字街头。

　　受投资收益株连：三季度为负

　　跟着2025年三季度偿付智商施展的聚集走漏，险企投资端发扬的分化模式愈发明晰。数据自大，前三季度寿险行业加权平均详细投资收益率达到6.10%，吉利东谈主寿以13.39%的收益开辟跑行业，君龙东谈主寿、小康东谈主寿等多家机构收益率超10%，即即是处于中游泳平的机构，收益率也无数督察在2%至5%区间。在此布景下，中邮东谈主寿的投资发扬显得相当凸起。

　　具体来看，中邮东谈主寿2025年前三季度详细投资收益率仅为0.31%，不及行业平均水平的二相当之一。若聚焦单季度发扬，其第三季度详细投资收益率进一步下滑至-1.90%，成为银行系险企中独一单季收益率为负的机构，平直垫底行业排名。这一收货与其中邮集团控股、盟国保障参股的苍劲激动布景酿成显然对比，也与其千亿级的金钱限制极不匹配。

　　值得看重的是，中邮东谈主寿的投资疲软并非短期征象。回溯过往数据，公司在2023年、2024年已长入两年出现投资净亏欠，2025年的投资劣势仅仅此前问题的延续。业内分析指出，险企投资收益与成本市集发扬高度策划，但头部机构持续能通过多元化竖立平滑波动，中邮东谈主寿抓续低迷的收益率，更多败露的是其投资智商的中枢短板。在庸碌型东谈主身险家具预定利率降至1.9%的行业布景下，投资端的疲软将平直加厚利差损风险，对公司长期盈利智商组成挑战。

　　事迹休戚各半，千亿保费背后是增收不增利

　　与投资端的疲软酿成反差的是，中邮东谈主寿2025年前三季度的业务限制依然保抓强势。数据自大，公司前三季度罢了保障业务1513.11亿元，同比增长17.66%，与泰康东谈主寿比肩成为非上市东谈主身险公司中的“千亿级”玩家，两家机构保费收入悉数占非上市东谈主身险公司总量的三成以上。依托中国邮政集团诡秘宇宙的网点资源，中邮东谈主寿银保渠谈孝顺长期超90%，这种特有的渠谈上风守旧其限制抓续膨胀。

　　但限制增长并未带来盈利的同步进步，反而呈现出赫然的“增收不增利”态势。本年前三季度，中邮东谈主寿完纯碎利润收入91.29亿元，虽位居非上市东谈主身险公司净利润排名榜第二位、银行系险企首位，但同比降幅达到15.57%。盈利下滑的背后，是投资收益不及与买卖支拨激增的双重挤压。一方面，投资端的低迷平直拉低了举座利润水平；另一方面，赔付支拨的大幅增多推高了买卖成本，进一步侵蚀了利润空间。

　　值得看重的是，中邮东谈主寿的偿付智商正抓续承压。数据自大，2025年一季度末，公司中枢偿付智商裕如率、详细偿付智商裕如率区别降至93.94%、158.92%；尽管二季度通过激动增资39.8亿元少顷回升至128.57%、194.59%，但三季度再度下滑至92.53%、165.01%，迫临监管临界水平。据市集展望，该公司下季度两项偿付智商目的可能进一步下滑至77.07%、130.85%，环比均下滑超30%，偿付智商的抓续波动为其筹画踏实性埋下隐患。此外，公司前三季度分成险退保率高达21%，重迭原总司理党均章“去职五年后失联被查”的风云，进一步加重了市集对其筹画管明智商的担忧。

　　投资动作频现，年内四度举牌

　　就在投资收益抓续低迷的同期，中邮东谈主寿在成本市集的动作却愈发常常。2025年以来，公司已先后四次举牌上市公司，投资触角延迟死党通基建、环保等多个范畴，展现出向高股息金钱聚集竖立的显然政策导向。

　　最新的举牌动作发生在2025年12月，四川路桥公告自大，中邮东谈主寿通过二级市集累计买入公司4.35亿股，抓股比例达5%，涉及举牌线。这次举牌始于本年3月，历经7次来回完成，总插足资金约38.90亿元。中邮东谈主寿明确默示，这次投资是基于对上市公司发展出路的招供，属于长期投资安排。从主见选拔来看，四川路桥当作专家事迹板块龙头，事迹发扬郑重，前三季度罢了买卖收入732.81亿元，同比增长1.95%，归母净利润53.00亿元，同比增长11.04%，且具有高股息特征——2022年至2024年股利支付率均督察在50%傍边，2025年还发布了将来三年现款分成比例不低于60%的文牍筹画。

　　在此之前，中邮东谈主寿已在2025年完成三次举牌：5月以8.69亿元收购东航物流5%股份，现在该笔投资已罢了显耀浮盈；7月举牌绿色能源环保H股；10月举牌中国通号H股，并于11月进一步加仓至抓股6.05%。除举牌主见外，公司还新进成为云天化、仙鹤股份、洽洽食物等多家A股公司的前十大认知激动，遏抑三季度末，其在A股的抓股市值达28.73亿元，较客岁同期增长24.84亿元。此外，公司通过参股的中国互联网投资基金押中沐曦股份，迤逦浮盈达6.21亿元，参与出资的中国保障投资基金还投资了摩尔线程等科技企业。

　　回首2024年，中邮东谈主寿的投资政策已显现转向迹象。2024年11月，公司举牌安徽皖通高速H股，这是其2015年以来的初度举牌，但这次投资抓有周期较短，2025年2月便开动减抓，抓股比例从5.04%降至4.50%。从2024年的试探性举牌到2025年的密集布局，中邮东谈主寿的投资逻辑渐渐明晰：通过举牌高股息金钱，将权利类投资转为长期股权投资，以踏实分成平滑利润波动，躲避股价短期波动对当期收益的冲击。这一政策与2025年险资举牌潮的举座趋势一致，年内险资举牌次数已接近40次，创下2016年以来新高，高股息板块成为机构共鸣。

　　关联词，常常举牌并未立即改善投资收益。业内东谈主士指出，长期股权投资的收益开释具有滞后性，短期内难以扭转投资端的疲软态势。关于中邮东谈主寿而言，如何将庞大的金钱限制与积极的投资布局转化为踏实的投资收益，惩处限制膨胀与投资智商不匹配的中枢矛盾，照旧其将来发展的环节命题。在行业“总结保障本源”的转型海潮中，中邮东谈主寿需要在督察限制上风的同期，加快进步投资管明智商，材干罢了从“限制黑马”到“质地标杆”的跳动。

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包袱裁剪：王馨茹

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